康乾配资越买越跌！201港元跌到40港元卧安机器人再买10万股H股

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　　9月14日，卧安机器人（06600.HK）发布公告称，公司董事会获2026年H股激励计划受托人告知，于2026年8月28日至9月14日期间，受托人根据计划规则及信托契据进一步于市场上购买合共10.12万股H股，每股价格约为39.48港元至53.00港元，总代价约500万港元。

　　连同先前已披露的55.2万股H股，截至公告日期，受托人已累计购买合共65.32万股H股，累计总代价约3990万港元。上述H股将由受托人为激励对象的利益以信托方式持有，并用于根据该计划授出奖励股份。

　　值得注意的是，公告当日，卧安机器人股价盘中仍跌近7%，报约40港元，续处上市以来低位。截至发稿，卧安机器人报43.6港元，跌2.42%，今年以来股价已下跌超45%。

　　本次购股是激励计划的执行性动作，前期买入部分已浮亏超三成

　　从买入性质看，本次股份购买的主体是激励计划受托人，属于H股激励计划的既定备股安排。相关股份买入后不注销，而是以信托方式为激励对象持有，未来授出并归属后仍将回流市场，对流通盘并无收缩效果。

　　这与上市公司回购注销、大股东自费增持在信号强度上存在明显差别。对卧安机器人而言，受托人购股更接近一项计划框架内必须履行的程序性动作。

　　从买入成本看，本次10.12万股对应总代价约500万港元，均价约49.4港元/股。而此前已披露的55.2万股对应总代价约3490万港元，均价约63.2港元/股。

　　按9月14日盘中约40港元的价格计算，卧安机器人前期买入部分浮亏已超过三成。这也意味着，上一轮被市场解读为“信心买入”的购股动作，并未止住股价跌势。

　　从规模看，卧安机器人累计3990万港元的购股金额，占其约90亿港元市值的比例不足0.5%。而39.48港元至53.00港元的买入价格区间，恰好覆盖了近一个月公司股价下探的主要成交区间，受托人是在跌市之中按计划持续执行买入。

　　中报由盈转亏是股价回撤主因，购股信号难改基本面定价逻辑

　　股价持续探底的背后，是卧安机器人上市后首份中报业绩不佳。2026年上半年，公司实现收入5.22亿元，同比增长31.8%；毛利率50.4%，同比下降3.8个百分点；期内亏损约3830万元，而上年同期为盈利2790万元。

　　对于由盈转亏，卧安机器人在中报中给出两点解释：一是日元、美元及港元兑人民币汇率走弱，报告期内录得汇兑净亏损4270万元，而上年同期为汇兑净收益；二是围绕“一脑多形”战略加大研发投入，研发开支同比增加73.3%至1.02亿元，占收入比例由14.8%升至19.5%。

　　基本面承压之下，卧安机器人股价走出了一条陡峭的下行曲线。公司于2025年12月30日以73.8港元的发行价登陆港交所，上市后一度冲高至201.6港元，随后持续回调；8月28日中报披露次日，公司股价大跌逾8%，盘中创下上市以来新低；至9月14日盘中跌至约40港元，已较发行价跌逾四成，较高点回撤约八成。

　　这期间，卧安机器人方面并非没有缓冲动作。6月底基石投资者解禁后，包括高瓴旗下基金在内的基石投资者表态认可公司长期价值；创始人李志晨自愿将所持股份禁售期延长至上市后18个月；8月以来，公司相继被纳入恒生港美机器人主题指数、中证沪港深人工智能50指数，并将由恒生综合小型股指数转入恒生综合中型股指数。此外，公司已完成对慧灵科技21%股权的战略投资，并正推进对全球智能科技公司Nanoleaf的收购。

　　但从盘面反应看，市场对上述信号的整体回应有限。

　　一位港股消费科技行业分析师向记者表示，激励计划受托人购股属于常规执行动作，不宜过度解读为公司层面的护盘信号；卧安机器人上半年人形家庭机器人onero H1实现商业化交付，欧洲及北美收入合计同比增长逾九成，收入占比由28.8%升至42.1%，这些是真实的基本面增量，但公司股价能否企稳，最终取决于H1交付放量与亏损收窄的节奏，而非象征性买入。

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