银泰证券香飘飘频繁被调研透露什么信息业绩承压下如何突围？

　　近期，香飘飘食品股份有限公司频繁召开投资者关系活动银泰证券，就公司业绩表现、新品推广、业务规划等投资者关心的问题进行了详细解答。在新茶饮势力崛起、现制奶茶冲击传统冲泡奶茶市场的背景下，香飘飘业绩连续下滑，面临很大的突围压力。

　　根据此前发布的财报数据，香飘飘 2024 全年实现营收 32.87 亿元，同比下滑 9%；归母净利润 2.53 亿元，同比下滑 10%。今年一季度，实现营收约为 5.8 亿元，同比下降 19.98%；亏损 1877.5 万元。

　　在投资者关系活动中，公司指出 2024 年第四季度和 2025 年第一季度奶茶业务承压主要有三方面原因。一是受外部环境影响银泰证券，春节礼品销售氛围较淡，而公司奶茶业务的礼品装销售占比较大，因此受到一定冲击；二是 2024 年公司内部进行了策略调整，对销售端动作的执行落地造成一定影响；三是公司坚持 “长期主义” 理念，优先考虑渠道的健康和销售体系的良性发展，努力维护价盘稳定和经销商的利益，这在一定程度上对冲泡的旺季备货产生了压力。不过，当前公司渠道库存数量和货龄新鲜度已回归良性健康状态。

　　面对业绩压力，香飘飘积极布局新品。公司推出的 “原叶现泡轻乳茶”“原叶现泡奶茶”（黑糖珍珠 / 糯糯红豆）开创了 “原叶现泡” 奶茶新品类，该系列产品是在 “如鲜” 燕麦奶茶基础上，沿着品牌年轻化、品类健康化方向的升级。目前，两款新品在线上和线下部分区域试销。原叶现泡轻乳茶线上销售占比较大，原叶现泡奶茶则在线下部分区域铺开。在礼品市场旺季的小范围探测中，该产品填补了对应价格带的空白，收获积极反馈。同时，公司通过 “快闪店 + 内容营销” 推广原叶现泡轻乳茶，获得了消费者良好反馈与较高品牌声量。未来，公司还将对产品内容物与包装做进一步优化，目前两款新品仍处于探测阶段。

　　隐忧与疑问：新品增长的可持续性与市场竞争压力银泰证券

　　尽管新品试销反馈积极，但香飘飘的突围之路仍面临多重隐忧。从行业竞争看，现制茶饮市场已进入存量博弈阶段，头部品牌通过低价策略、高频新品迭代持续抢占消费者心智。香飘飘 “原叶现泡” 系列虽以 “复刻现制茶饮口味” 为卖点，但终端定价已接近部分现制茶饮，在消费者对价格敏感度较高的下沉市场，能否与现制茶饮形成差异化竞争力尚未可知。此外，零食量贩渠道定制产品仍处于探测试销阶段，与万辰系、很忙系等头部零食品牌的合作效果需时间验证，若无法快速放量，可能影响渠道拓展预期。

　　从内部运营看，公司将冲泡与即饮团队整合后，下沉市场以冲泡为主、核心城市聚焦即饮的策略，对团队协同效率提出更高要求。

　　新品 “原叶现泡” 系列的市场前景仍存疑问。一方面，冲泡奶茶的核心消费场景（便捷、低价）与现制茶饮（新鲜、体验）存在天然差异，消费者是否愿意为 “标准化现制口味” 支付更高溢价？试销阶段的 “积极反馈” 能否转化为长期复购？例如，线下快闪店虽带来声量，但活动结束后，线上电商渠道的持续转化能力尚未验证。另一方面，公司在投资者活动中多次提到 “产品内容物与包装优化”，侧面反映当前新品可能仍未完全契合市场需求，优化周期过长可能导致竞品跟进模仿，错失市场窗口。

　　在新茶饮竞争白热化、消费者口味快速迭代的背景下，香飘飘能否突破 “现制替代冲泡” 的行业困局，其新品市场表现与渠道改革成效仍需持续观察。

　　（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）